El dólar mayorista se alejó del techo de la banda y el BCRA acelera compras

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El dólar mayorista cerró este lunes en $1.520 y quedó a 26,62% del techo de la banda cambiaria, ubicado en $1.924,62 para la jornada. La distancia alcanzó así su mayor nivel del año, en una sesión de estabilidad cambiaria que contrastó con la presión alcista registrada durante las primeras ruedas de octubre.

El movimiento se produjo después de un septiembre de baja variación para el tipo de cambio oficial. El mayorista acumuló un avance de apenas 0,6% durante ese mes y, tras el repunte inicial de octubre, volvió a estabilizarse en torno de los $1.520. El régimen de bandas continúa vigente y, desde enero de 2026, sus límites se actualizan en función de la inflación informada por el INDEC.

La particularidad de la jornada es que la menor presión sobre el precio mayorista no estuvo acompañada por una salida del Banco Central del mercado. Por el contrario, la autoridad monetaria viene acumulando compras de divisas durante las primeras ruedas de octubre, después de un septiembre en el que el ritmo de adquisición había sido más moderado.

El BCRA había comprado US$93 millones en la segunda rueda de octubre, llevando las reservas brutas por encima de los US$48.000 millones. Para el lunes, según los datos difundidos sobre la jornada, adquirió otros US$35 millones y acumuló US$128 millones en las dos primeras ruedas del mes. El dato muestra una recomposición del flujo comprador, aunque todavía no permite determinar si se trata de un cambio sostenido de tendencia.

Las reservas brutas ya habían cerrado septiembre en US$46.092 millones y luego avanzaron por encima de los US$48.000 millones. La evolución resulta relevante porque el objetivo de acumulación de divisas convive con un régimen en el que el tipo de cambio puede moverse dentro de una banda amplia sin que el Central deba defender una cotización puntual.

Las cotizaciones financieras redujeron la brecha

En el resto del mercado cambiario, las diferencias respecto del mayorista continuaron siendo acotadas. El dólar MEP terminó en $1.538,04, mientras que el contado con liquidación (CCL) cerró en $1.603,31. Las brechas frente al dólar oficial fueron de 1,2% y 5,5%, respectivamente.

El dólar blue, por su parte, retrocedió $15 y terminó en $1.545 para la venta. La caída del 1% fue la más pronunciada desde mediados de agosto y redujo la diferencia con el mayorista hasta aproximadamente 1,6%, uno de los niveles más bajos de los últimos meses.

La convergencia entre las distintas cotizaciones constituye otro dato relevante de la jornada. El mercado no mostró una ampliación significativa de las brechas pese a la cercanía nominal del mayorista con los máximos registrados durante las últimas semanas. La menor dispersión entre precios financieros e informal también reduce, al menos en la fotografía diaria, uno de los mecanismos habituales de transmisión de tensión cambiaria.

En el Banco Nación, el dólar minorista terminó en $1.540 para la venta, mientras que el promedio informado por las entidades financieras relevadas por el BCRA fue de $1.540,24. El dólar tarjeta se ubicó en $2.002 y el dólar cripto cerró en torno de $1.604,56.

El mercado espera un dólar mayorista por encima de $1.500 hacia fin de año

Los contratos de dólar futuro mostraron bajas de hasta 0,3% durante la jornada. Las cotizaciones implícitas del mercado proyectan un dólar mayorista cercano a $1.540 para fines de octubre y de aproximadamente $1.597 para diciembre.

Esa trayectoria esperada supone una suba gradual respecto del valor vigente, pero mantiene al tipo de cambio por debajo del techo de la banda. La diferencia entre ambos niveles constituye una de las variables que el mercado sigue con mayor atención, porque determina cuánto espacio existe antes de que el régimen cambiario active el límite superior.

El volumen operado también mostró una señal de menor intensidad. El mercado mayorista movilizó alrededor de US$413 millones, por debajo del promedio de US$518 millones registrado durante el mes y el menor nivel desde el 7 de noviembre, según el análisis citado por el economista Javier Giordano.

Al mismo tiempo, se destacó la actividad en instrumentos dólar linked soberanos. Entre los bonos D30O6 y D30N6 se habían operado más de US$115 millones en modalidad PPT T+1, una señal de que parte de la cobertura cambiaria se canaliza mediante instrumentos financieros en lugar de concentrarse exclusivamente en el mercado spot.

Reservas, dólar y crédito: el dato que seguirá al mercado

El escenario deja planteada una cuestión central para las próximas semanas: si el mayorista puede mantenerse alejado del techo de la banda mientras el BCRA continúa comprando reservas. La respuesta dependerá de la persistencia del flujo de divisas hacia el mercado oficial, de la demanda privada y de la evolución de las expectativas sobre inflación y tipo de cambio.

El propio Banco Central plantea la acumulación de reservas como uno de los pilares de su estrategia monetaria. En documentos oficiales señaló que la compra de divisas al sector privado y la permanencia de parte del ahorro en dólares dentro del sistema financiero doméstico pueden coexistir con una mayor disponibilidad de fondos para la economía local.

Por ahora, la fotografía del 5 de octubre combina un dólar mayorista estable en $1.520, una brecha mínima con las cotizaciones financieras y un Banco Central que volvió a comprar divisas. El desafío para el esquema cambiario será convertir esa combinación de estabilidad y acumulación de reservas en una dinámica sostenida, sin que una eventual recuperación de la demanda de dólares vuelva a acercar rápidamente al mayorista al límite superior de la banda.

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